义乌外贸那些事儿——汇率波动引发的蝴蝶效应

作者:王朱菲、黄榆哲、吴志昊、郑泽佑、蒋睿炀(排名不分先后)

“说到义乌啊,这里可是世界小商品的摇篮啊。”Bina外贸公司的秦老板如是说。义乌是一个进出口贸易十分发达的城市。在这里,哪怕是路边一家平平无奇的餐厅,其老板都有经营外贸公司的经历。

义乌的外贸行业发展得成熟且蓬勃,2020年进出口总值突破3000亿元。一个不到190万人口的县城,出口额竟占到了整个浙江省出口额的11.9%。据统计,这里有多达2000家外贸公司。

在我们采访外贸公司时,汇率问题是老板嘴上常常挂着的话题。资金周转能力是外贸公司的核心能力。影响资金周转的汇率问题,因此成为了外贸公司的重中之重。

外贸公司资金流转的过程主要分为三步:首先,当外贸公司得到客户定金之后,他们会将资金投入到工厂签订货物订单;其次,公司会寻找物流公司,并选择运输方式;最后,一旦货物运输完成且外贸公司收到剩余回款,他们可以将资金投入新的项目。

稳定的回款额对公司未来发展至关重要,而回款的额度会极大地受到汇率的波动幅度影响。

美元指数在去年12月15日时已接近90.6,相较于2020年104的高点大幅降低。其对应的具体数值表现为年末人民币对美元汇率在6.55左右,比年内低点7.18升值近9%,这是一个罕见的巨大波动。

从图表来看,人民币汇率波动成“N”形,大体可分为三个阶段:初期的小幅度贬值,中期的大幅度升值,再到疫情末期汇率逐渐趋于稳定。

疫情的爆发导致汇率波动(美元兑人民币走势图)

简单来说,一个出口额达到1000万美元的订单,在年中交易换汇可以得到7000多万人民币,但在年末交易同样的订单时只能获得6550万人民币。这个损失是巨大的,因为未来贸易的可投入资金减少了500万元。

导致人民币升值的因素以及所造成的影响

在全球疫情爆发后,中美两国政府都颁布了新的货币政策。为应对疫情对于美国经济的冲击,美联储在2020年3月初时便实施了大规模量化宽松的货币政策,到近日美国政府仍然在酝酿新一轮财政刺激政策。但是,中国经济在去年二季度反弹转正之后,中国央行的货币政策也已经开始逐步从2020年5月恢复正常。

货币政策节奏的差异导致中美利差迅速拉大。据统计,2020年,中美10年期国债收益率利差由年初的125个基点最大拉大至年末240个基点。2020年四季度以来,中美利差虽开始有所收窄,但仍然维持在160个基点左右。

利差的增大使得人们更加愿意去投资人民币以赚取利润,从而造成市场供需改变,推动人民币升值。

在我们线下采访的过程中,义乌某外贸公司的董事长秦先生称:“汇率的波动我们很难预测。美国政府一方面不希望人民币持续升值,担心人民币在国际贸易中的地位上升。但另一方面,人民币的贬值又有利于美国出口,所以美国又希望其升值,以减小贸易逆差。”

学生正在采访Bina外贸公司的秦总

除货币政策的影响之外,物流行业的萧条也加大了人民币升值幅度。在我们调研的过程中,许多外贸公司都表明海运的集装箱价格有大幅度提升。某外贸公司的张老板称:“自疫情以来,国外集装箱回流困难使得中国的出口远远大于进口,相当于是中国流进的外汇远超出流出的外汇,因此在外汇储备的上涨下,人民币的汇率将会自然上升。”

同时,综合国力的提升也在人民币升值中起了作用。疫情下,中国的防治与控制水平远高于其他国家,因此国内整体生产消费受到的影响相较于其他国家较小。又因为中国人口数量大,且中央号召扩大内需,国内内循环较好——大量中小型企业依旧活跃于市场,推动国家经济发展。在全球疫情风波中,我国的经济实力有所提升。

人民币升值能够有效地缓解我国外汇储备过高的问题。外汇资源的优化配置是我国经济发展中的重要环节。截至2020年12月末,我国外汇储备规模为32165亿美元,全年外汇储备规模相比于2019年增加了1086亿美元。如果继续大规模地增加外汇储备量,会造成外汇储备资源浪费。人民币升值、我国在国际市场中的实际购买能力增加,就能够刺激消费,同时有效地消化过剩的外汇储备。

虽然人民币升值对于进口有不可否认的帮助,但也意味着出口企业出口的商品价格相对国外价格上升。国外市场要想购买相应的产品将支付更多的本国货币,直接削弱了国外市场的需求。据相关数据统计,人民币升值1%,企业的实际出口成本将增加2.5%~10%,这种情况下直接抑制了我国出口企业的发展。

疫情之初人民币为何贬值?

在人民币大幅度升值之前,也在疫情的初期小幅度贬值了一段时间,这和中国出色的防疫措施有关。疫情当前,央行降低了准备金存储率以加大人民币在国内的流通,让老百姓能够借到更多的钱。这促进了消费水平的提升,也进一步刺激了经济的复苏。中国是第一个成功应对疫情并刺激经济复苏的国家,加大货币流通使得人民币在短期内出现了大幅贬值。

同时,中美关系逐渐恶化和由此带来的政治紧张也是导致人民币贬值的因素。中美的经济贸易摩擦加剧导致美元指数继续上升,意味着人民币对美元的汇率在下跌。从资产关系来看,美债收益率和美元指数的轮番大幅上涨是也人民币走弱的直接原因。

美债收益率趋势图
美元指数趋势图

人民币贬值加剧了我国出口产品结构的倒退情况。整个疫情期间劳动密集型产品在中国出口产品中占比逐渐变多。资本与技术密集型产品占比从60%降低到55%左右,而劳动密集型产品占比从35%上升到45%左右。随着后期人民币贬值速度逐渐减慢,劳动密集型产品出口占比上升的速度也逐渐减慢。

之所以国外会大量购买中国出口的劳动密集型产品,是因为人民币贬值加大了国外购买力,同时因为疫情影响,外国的生产也没有恢复到正常水平。疫情影响下劳动密集型产品在出口产品结构中的占比增多,但事实上前几年,中国正在努力增大资本与技术密集型在整体出口结构的占比。

面对汇率波动,外贸公司该如何应对?

面对疫情下频繁的汇率波动,大多外贸公司采用合同约定或信用担保的方式来规避利润折损。

合同约定的方式大体分为两种,一是外贸公司将汇率变化纳入产品报价,二是乙方公司支付定金。一般来说,产品报价的计算方式是固定的,即当期报价=前期报价/当期汇率*前期汇率。在采访Bina公司的秦总时,他向我们介绍道:“一般情况下企业都会有一个风险汇率在,所以供应商或贸易商报价的时候,我们就把汇率的风险给算进成本里了,上下浮动在三到五个点问题不是很大。”

由此可见,将汇率纳入产品报价可以有效缓解汇率不稳定的负面影响,其本质是两家公司共同承担汇率波动的风险。

外贸公司经理哈米和IB Zongo先生正在解答学生的提问

但是,风险报价只适用于中小型外贸公司,因为通常来说中小型外贸公司的订单金额规模较小,汇率的涨跌只会轻微影响收益。而对于大型外贸公司,在利润基数较大的情况下,微小的汇率变化都会对利润产生巨大的影响,因此大型外贸公司(如出口农产品公司)不会使用将风险计入报价的方式来规避汇率不稳定的问题。

除了产品报价相关的措施,客户提前支付定金也可以有效地应对汇率波动下出现的特殊情况。比如说,国外客户可能因所在国家的汇率暴跌无法支付货款并破产。若外贸公司预测到会出现类似情况,他们会要求对方先行支付定金并扣留一部分货物,待尾款到账后再将剩下的货物补发。

主营非洲外贸公司的老板IB Zongo说:“如若海外客户公司在交完定金补尾款前不幸破产,那外贸公司就可以有效控制损失,如将余下的货物转手售卖给其他人。”

大型外贸公司倾向于使用信用担保来锁定汇率,从而确保利润和双方的贸易公平。信用担保指企业在向银行融资过程中,通过双方银行提供的信用证,向担保公司购买保险,锁定交易汇率。通过锁汇,当厂家结算货款时,将按照担保签订协议中的固定汇率来结算,从而避免了汇率波动的风险。

据经营一家外贸公司的宣老板说:“当一公司接到订单时,如果预测美元可能会跌,担心六个月后结汇时会亏损,这个企业就可能将远期汇率锁定卖出协议。”比如该公司在当时锁定的远期汇率报价是6.7800,金额为1000万美元,六个月后,美元兑人民币汇率跌至6.3000,但因为有协议,所以该企业所收货款则是6780万人民币,相比没有锁汇的情况多出了480万人民币的利润。

宣老板正在回答学生提出的关于外贸方面的提问

综上所述,疫情下汇率的波动已经给外贸公司带来了不同程度的影响。人民币升值的趋势极大地促进了进口,但又给出口带来了负面影响。同时,在人们币贬值时,情况却又相反。

在疫情中,中国对于全球经济起到了不可磨灭的支撑作用,“中国制造”加速了遍布全球化的速度,这也让人民币在世界上的流通速度达到了新的高度。

外贸对于中国经济的发展非常重要,在改革开放之后不断创造出了新的高度。放眼未来,当人民币成为主流结算货币时,中国会将拥有更多参与全球活动的机会,在国际上拥有更多的话语权,但是距离实现这个目标仍需要很长的过程,而疫情正好加快了这条道路。

参考资料

1.https://www.reportrc.com/article/20200620/9969.html

2. https://cj.sina.com.cn/articles/view/3262984432/c27d30f000100uz19

3. https://www.sohu.com/a/412715668_120313046

4. https://www.amz123.com/thread-637996.htm

5. http://www.agri.cn/V20/SC/myyj/202103/t20210304_7621216.htm

6. https://xueqiu.com/6193725547/177720043

7. https://cn.investing.com/rates-bonds/u.s.-10-year-bond-yield-streaming-chart

Leave a Reply

Fill in your details below or click an icon to log in:

WordPress.com Logo

You are commenting using your WordPress.com account. Log Out /  Change )

Google photo

You are commenting using your Google account. Log Out /  Change )

Twitter picture

You are commenting using your Twitter account. Log Out /  Change )

Facebook photo

You are commenting using your Facebook account. Log Out /  Change )

Connecting to %s